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（国际金融报见习记者 罗葛妹）责任编辑：杨群若信用扩张不能尽快恢复，中国经济会破位下行文 | CF40高级研究员 张斌来源：中国金融四十人论坛防范金融风险的相关政策调整打破了中国信用扩张的传统渠道，新的信用扩张渠道迟迟未能到位，中国经济面临着信用收缩。信用收缩的直接后果是购买力不足，近期内以汽车为代表的耐用品消费剧烈下降、房地产销售持续下滑，企业利润下滑、政府税收下滑以及股票价格下跌都与此紧密相关。

在一份研究报告中，该行将其对明年上半年的增长预期从2.4%下调至2%，并表示，下半年的增长速度将降至2%以下。然而，高盛宣称，它“仍不是特别担心衰退”——这种担忧在最近几天愈演愈烈，极端波动主导了交易，并将主要基准股指推入熊市区域。高盛分析师写道：“我们认为，经济增长放缓是‘着陆’的必要条件，而两个关键的历史风险因素——通胀过热和资产市场泡沫——基本上仍未出现。”

1月28日，21世纪经济报道于下午5时再次前往位于十字街的小南国时，发现二楼餐厅已经关闭，好几位服务员仍站在门口卖菜，既有生鲜菜，也有熟食，鸡鸭鱼肉都有。“我们都便宜卖啦。”服务员对21世纪经济报道记者表示，“比如多宝鱼，我们卖35元一条，菜市场都得四五十元。还有这土窑烧鸡，40元一只，现在只剩下一只了。”

事实上，尽快健全投资者保护和适当性管理的法律体系，已成为市场共识。张冀华就表示，进一步完善投资者适当性管理体系，加强投资者合法权益保护，还需要更多的市场合力。而首要措施就是要完善投资者保护立法体系，加快修订有关法律法规，提升投资者适当性管理的体系地位，健全资本市场法治体系，强化法律责任追究，加大违法违规行为打击力度。

2018年上半年，AAA、AA+、AA评级同业存单的计划发行量分别为10.07万亿元、1.57万亿元、0.52万亿元，实际发行量分别为9.01万亿元、1.23万亿元、0.39万亿元，认购率分别为89.47%、78.34%和75.00%。对比两年认购率情况看，今年上半年AAA评级同业存单发行稳中有升，AA+及AA的同业存单认购均较2018年同期有所降低。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，由于中小银行的网点比较少，而且受到地域限制，仅靠吸收储蓄来维持资金来源相对比较困难，同业存单为中小银行提供了一个资金来源。谈及为何今年上半年部分评级的同业存单认购情况较去年同期降低，某国有银行金融市场部人士告诉记者，同业存单本质上是信用品，随着各类风险事件的爆发，同业存单的刚兑被打破，市场普遍会担心中小银行信用风险的问题。